Actions contre numéraire

Ce problème fait travailler les logiques de structuration d’une opération de M&A, en particulier l’arbitrage entre préservation de la trésorerie, recours à la dette et dilution des actionnaires existants. Il oblige aussi à comprendre pourquoi une contrepartie en titres peut être acceptable, voire préférable, pour une cible ou ses vendeurs, notamment du point de vue de l’exposition à la création de valeur future et du traitement fiscal. En entretien, les recruteurs posent ce type de question pour tester la capacité du candidat à relier la structure de paiement aux objectifs stratégiques, au financement de l’opération et aux intérêts des différentes parties prenantes.