Fusions-acquisitions · Modélisation relution / dilution
Ajustements du bilan en M&A
Dans un modèle M&A, il faut reconstituer le bilan consolidé après l’opération en retraitant les actifs, les passifs et les sources de financement de la cible et de l’acquéreur.
- Difficulté
- Moyenne
- Thème
- Fusions-acquisitions
- Sous-thème
- Modélisation relution / dilution
Ce que cette question fait travailler
Ce problème travaille la mécanique de consolidation en M&A, c’est-à-dire la façon dont un banquier passe d’un bilan autonome à un bilan pro forma après acquisition. Le candidat doit comprendre quels postes sont repris tels quels, quels postes doivent être réévalués, et comment la structure de financement modifie les dettes, les capitaux propres et la trésorerie. Cela mobilise aussi des notions de comptabilité d’acquisition, de juste valeur, de goodwill, d’impôts différés et de traitement des frais de transaction, qui sont essentielles pour construire un modèle relutif ou dilutif crédible.
En entretien, les recruteurs testent surtout la capacité à relier la logique économique de l’opération aux écritures comptables correspondantes, sans confondre l’effet de l’acquisition avec celui de son financement. Ils veulent voir si le candidat sait ajuster correctement le bilan pro forma, comprendre l’impact d’un remboursement ou d’un refinancement de dette, et distinguer les éléments qui affectent la valeur d’entreprise de ceux qui modifient les capitaux propres ou la trésorerie.