LBO · Investissement en private equity
Limites de la dette senior
Pourquoi les sponsors financiers ne peuvent-ils pas financer toute la dette d’une acquisition uniquement avec de la senior debt, malgré son coût plus faible ?
- Difficulté
- Facile
- Thème
- LBO
- Sous-thème
- Investissement en private equity
Ce que cette question fait travailler
Cette question fait travailler la logique de structure de capital, le lien entre risque de crédit et coût de financement, ainsi que le rôle des prêteurs dans un LBO. Le candidat doit comprendre pourquoi la tranche la moins chère est aussi la plus contrainte, avec des limites de levier, des sûretés et des covenants plus stricts, et pourquoi le financement supplémentaire doit passer par des tranches plus risquées et donc plus coûteuses. Les recruteurs posent ce type de question pour vérifier que le candidat sait relier le prix de la dette à la protection du prêteur, et qu’il comprend les arbitrages entre coût, flexibilité et capacité d’endettement dans un montage sponsor.