Sources et emplois

Cette question teste la compréhension de l’architecture d’une opération de LBO et de la manière dont un banquier relie le prix d’acquisition aux besoins de financement. Le candidat doit savoir distinguer les emplois, c’est-à-dire tout ce qui est payé dans la transaction, et les sources, c’est-à-dire l’origine des fonds qui permettent de la financer, tout en comprenant le rôle des frais, du refinancement éventuel de la dette et des différents apports possibles dans le montage.

En entretien, les recruteurs posent ce type de question pour vérifier que le candidat sait lire et construire un modèle de transaction de bout en bout, pas seulement manipuler des hypothèses de valorisation. C’est aussi un bon test de rigueur, car une erreur dans cette section fausse l’ensemble du financement, la dette nette, l’apport de fonds propres et, au final, toute la logique du LBO.