Facteurs de l’IRR dans un LBO

Ce problème fait travailler la compréhension des trois grands moteurs d’un IRR en private equity et en LBO, à savoir le calendrier des flux, la génération de cash et l’évolution de la valorisation à l’entrée puis à la sortie. Le candidat doit savoir relier la mécanique de création de valeur à la logique des flux de trésorerie, comprendre pourquoi un encaissement plus tôt ou plus tard n’a pas le même effet sur le rendement, et expliquer comment le remboursement de la dette et la progression du résultat d’exploitation influencent la valeur captée par les fonds propres.

En entretien, les recruteurs posent ce type de question pour vérifier que le candidat sait raisonner au-delà des formules et qu’il comprend les ressorts économiques d’un modèle LBO. Il faut être capable d’articuler l’impact du FCF, du levier, des intérêts, des distributions intermédiaires et des multiples de valorisation, ainsi que les interactions entre ces facteurs, car ils peuvent se compenser ou se renforcer selon le scénario.