Valorisation · Valorisation intrinsèque
DCF unlevered et levered
Cette question porte sur la différence entre un DCF unlevered et un DCF levered, deux approches centrales pour relier les flux de trésorerie projetés à la valorisation d’une entreprise.
- Difficulté
- Facile
- Thème
- Valorisation
- Sous-thème
- Valorisation intrinsèque
Ce que cette question fait travailler
Le problème fait travailler la logique fondamentale du DCF, à savoir identifier qui reçoit les flux de trésorerie valorisés, puis choisir le taux d’actualisation cohérent avec le niveau de risque supporté. Il oblige aussi le candidat à distinguer clairement valeur d’entreprise et valeur des fonds propres, ainsi qu’à comprendre le passage de l’une à l’autre à partir des éléments du bilan et du financement. En entretien, les recruteurs posent ce type de question pour vérifier que le candidat maîtrise les conventions de valorisation, sait relier la théorie à la pratique, et ne confond pas les flux disponibles pour l’ensemble des apporteurs de capitaux avec ceux réservés aux seuls actionnaires.