Valorisation · Valorisation intrinsèque
Limites du financement par dette
Si la dette est moins chère que les fonds propres, pourquoi une entreprise ne se finance-t-elle pas uniquement par dette ?
- Difficulté
- Facile
- Thème
- Valorisation
- Sous-thème
- Valorisation intrinsèque
Ce que cette question fait travailler
Ce problème fait travailler la relation entre coût de la dette, coût des fonds propres et coût moyen pondéré du capital, ainsi que l’idée de structure de capital optimale. Il oblige le candidat à expliquer pourquoi le financement par dette ne peut pas être augmenté indéfiniment sans conséquence, en raison de la hausse du risque financier, du risque de défaut et des contraintes imposées par les créanciers.
En entretien, les recruteurs posent ce type de question pour vérifier que le candidat comprend le compromis fondamental entre avantage fiscal de la dette et coût du stress financier. Il faut aussi savoir parler des covenants, de la flexibilité financière et de l’impact d’un surendettement sur la valorisation et la perception du risque par les investisseurs.