Secteurs · Private equity immobilier (REPE)
Rendement cash-on-cash
Calculer le rendement cash-on-cash d’un bien immobilier financé avec de la dette permet de relier la rentabilité de l’actif à la structure de financement.
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- Private equity immobilier (REPE)
Ce que cette question fait travailler
Ce problème fait travailler la mécanique de base du private equity immobilier, le lien entre prix d’acquisition, taux de capitalisation, dette, fonds propres et flux de trésorerie après dette. Le candidat doit savoir traduire un taux de capitalisation en revenu opérationnel net, puis isoler l’effet du financement pour mesurer le rendement des capitaux propres investis. C’est un classique des entretiens car il teste à la fois la compréhension des métriques immobilières et la capacité à raisonner rapidement sur l’impact du levier financier sur le rendement pour l’investisseur.
Les recruteurs utilisent ce type de question pour vérifier que le candidat sait distinguer la performance de l’actif de la performance de l’investissement en fonds propres, et qu’il maîtrise les notions de cash flow, de coût de la dette et de structure de capital. En immobilier comme en M&A ou en leveraged finance, il faut être à l’aise avec les relations entre revenus, charges financières et rendement, sans confondre la rentabilité économique d’un bien et le retour obtenu par l’actionnaire ou l’investisseur.