Risque de taux d’intérêt

Cette question teste la compréhension du lien entre les taux de marché, le prix d’une obligation et le rendement exigé par les investisseurs. Il faut savoir expliquer pourquoi une obligation à taux fixe réagit aux variations des taux, et pourquoi cette sensibilité dépend notamment de la maturité et du profil de flux de trésorerie du titre. Les recruteurs posent ce type de question pour vérifier que le candidat maîtrise les mécaniques de base des marchés obligataires, utiles en dette et en leveraged finance, ainsi que la lecture économique d’un instrument de taux.

Le candidat doit mobiliser les notions de prix, de rendement, de duration et d’horizon d’investissement, sans confondre le risque de taux avec le risque de crédit. L’enjeu en entretien est de montrer qu’il sait relier une variation de taux à son impact sur la valorisation d’une obligation, et qu’il comprend pourquoi les investisseurs demandent une compensation supplémentaire quand l’exposition au risque de taux augmente.