Marchés de capitaux · Financement en fonds propres
Clauses antidilution
La clause de full ratchet est une mécanique anti dilution qui revient souvent dans les discussions sur le financement en fonds propres et les tours de table en actions de préférence.
- Difficulté
- Moyenne
- Thème
- Marchés de capitaux
- Sous-thème
- Financement en fonds propres
Ce que cette question fait travailler
Ce problème fait travailler la logique des clauses anti dilution, qui protègent les investisseurs existants lorsqu une société lève des fonds à une valorisation plus faible lors d un down round. Il faut comprendre comment le prix de conversion, le nombre d actions reçues à la conversion et la répartition de la dilution entre actionnaires sont affectés par différentes formules contractuelles. Les recruteurs testent souvent ce sujet pour vérifier que le candidat sait relier la documentation de financement, les intérêts économiques des investisseurs et l impact concret sur les actionnaires ordinaires, les salariés et le management. Le point clé est aussi de savoir distinguer une protection maximale et mécanique d une protection plus nuancée, basée sur une moyenne pondérée, car cela revient souvent dans les négociations de termes économiques et de gouvernance.